再聊聊美团的到店业务和用巴菲特投资思想做企业的方式

今天美团发财报了，我还没细看，感觉还是不错的，明天再看看，不过数据的方面我也会偷懒，直接网上看看别人的总结，看看趋势图，相比数据，

再详细说说吧，美团到店业务其实壁垒比想象的深厚很多的：

1 首先是比实物电商更强的双边网络效应。

虽然全国服务商很多，但是对某个具体的消费者而言，供给仅仅变成他周围一定范围的供给，才是有效供给，那么这个商家的数量就大大减少了，后来者很难像拼多多攻击阿里和京东一样，通过做的好或者省或者快来差异化攻击前者，附近就那20家按摩店，贵的，便宜的，装修好的，环境好的，全部都已经在搜索列表里了，没有其他的选择，也不用翻页很多。

抖音也无法通过价格更便宜来竞争，因为服务业无法持续的深度折扣，只能靠浅折扣团购券来获取消费者，削峰填谷，商家折扣深了，一不赚钱，二伤老客，三是消费体验感还下滑。

前文也说过，服务电商平台，只能通过全和省来竞争，美团已经是最全的，地推网络的维护和规模优势导致美团还可以打得起价格战，自身成本最低，后来者没办法。

抖音也无法灌流量来获取胜利，因为必须周边精准的流量才有效，很多业态又无法刷短视频冲动消费，你刷到了一个好看的酒店，难道就马上过去住一晚吗？不可能的，多数服务业是计划性的、主动性的消费方式。

2 已经建立的心智优势

抖音也无法灌流量来获取胜利，因为必须周边精准的流量才有效，很多业态又无法刷短视频冲动消费，你刷到了一个好看的酒店，难道就马上过去住一晚吗？不可能的，多数服务业是计划性的、主动性的消费方式。

那注定了，多数服务业，都是靠主动搜寻然后下单消费，那么这个时候，谁是需求产生的时候想起的平台，是有护城河的。

抖音也想尝试建立这个心智，深度折扣然后培养搜索比价习惯，但是美团不给机会，也会要求相应商家给同样折扣，所以已经建立的心智，后来者没有破除的机会。

而且抖音本身是短视频平台，娱乐和kill time的心智已经建立，不管怎么给入口，他的入口都要比美团深，子目录很难干过根目录。

3 点评体系。

服务业天然的体验高成本，非标化，导致消费者很谨慎，而且一些低频服务有天然的宰客倾向来获得单次的利润最大化，没有过往的点评体系，消费者体验会不好，后来者无法超越。

前面也分析了，抖音的模式只能在餐饮关键KA商家获得广告推广机会，品销合一。

4 美团一直留存利润做新业务，怎么知道不是价值毁灭？

美团的一个风险点在于，美团是学习亚马逊，用巴菲特的思想来做实业，也就是把所有的利润都投资于未来，具体说就是像巴菲特投资股票样，把旗下子公司产生的利润用来做资本配置，继续买入股票，让这些留存利润继续生崽，贝佐斯和王兴的方法就是把钱投资在实业上。

比如，已经产生了100万的利润的老业务，美团继续投资在新业务上，产生0利润甚至亏损，这些开支在利润表上体现为仓储，研发，营销，人力等费用，如果投资的新项目roe又为30%，则意味着为股东又创造一块资产，又帮股东创造了收益。

但是问题来了，如何判断美团留存了这些利润，给股东带来的就一定是产生更大的增值，而不是价值毁灭呢？

毕竟，也不少公司乱投资，搞多元化，一堆新项目把公司给做塌了的，留存的利润都变成价值毁灭的。

我观察这么久，有点浅薄的判断方法：

1 看美团有没有做新业务的方法论；

2 看美团过往做新业务和用留存利润投资的结果如何。

美团做新业务的方法论方面，我确实了解了很多，他们确实有一套审慎的方法，很周密，我认为这套方法是给股东创造价值而不是毁灭价值，然后看过往美团的战绩，还是很不错的。

最近，美团关闭了自营打车业务，收缩战线，他们是看情况不对，也会收缩的，而美团买菜业务，在模式跑通，整体达到盈亏平衡点的时候，又开始扩张。

美团到底是怎么个方法论做新业务，这个以后再新一篇仔细介绍，今天写字头有点缺氧。

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总结一下哈：

1 美团外卖：这个业务抖音很难去竞争，基本不用想，虽然美团内部也觉得这个业务不会有非常强的规模效应，基本上就会有个 2—3 家共存，市场这么大，甚至 3—4 家共存，王兴早就讲了，很多业务大家都要习惯竞合，多数业务都不会是一家独大。

2 到店业务要具体看，类似看电商的不同类目一样，不同的品类有不同的特点。大体上，到店分为到餐、酒旅、到综。

到综就是各种各样的店的意思，spa，录音房，美容院，舞蹈室等都是。

抖音主要的作为空间是到餐，酒旅基本没戏，到综也没戏。

3 流量其实也分类别，就是目标性很强的流量和目标性不强的闲逛流量。抖音流量富余不假，但要做本地生活要的是指向性强的目标性流量，闲逛性流量和推荐算法作为空间不大

4 抖音现在到餐和冷饮店可以做，而且主要是头部连锁品牌接得住，地理位置的特殊点把抖音的优势削弱了，推流式导致的冲动消费，核销率比美团低不少

5 抖音游玩休闲类转化很一般，客单价高又低频，对评价体系依赖大，抖音还差得远。

6 酒旅业对美团根本不感冒，怕破坏价格体系，而且需要目的性流量，你不会刷抖音看到一个酒店就下单订一间。

7 抖音更能抢的是餐饮等连锁头部商家的广告推广需求，美团的到店比想象的壁垒更深。

8 抖音更多抢了地铁，公交站和分众的广告业务。

9 抖音做过测试，超过 8%的广告就会影响用户体验和留存，而且不要都是同一类广告，所以抖音会在电商，教育，游戏，本地生活等广告切换。其中电商跟本地生活天然互补

10 抖音广告面临机会成本，电商旺季的时候，本地生活可能投不起

11 抖音没有自然流量，没有广告就没有单，还有 80%的长尾商家不会投抖音，单店根本投不起，大家更看重现实能带来转化的交易，而不是虚无的品牌广告

12 服务电商还是很大的增量市场，也要接受竞合的常态，但会有一家大的玩家，这个大的就是美团

$美团-W(03690)$ 

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